Понятие и методы оценки инвестиционной привлекательности

Инвестиционная привлекательность актива – это вовсе не личные предпочтения инвестора. Точнее, личные предпочтения по вложениям должны играть минимальную роль при принятии решения.

Иными словами, если вы любите мультфильмы Disney или предпочитаете делать покупки в Пятерочке, это еще не означает, что приобретение ценных бумаг данной компании будут отвечать требованиям вашей стратегии, да и в принципе, оправдают ваши ожидания.

При этом единого мнения о том, что же конкретно представляет собой инвестиционная привлекательность, не существует. Дело в том, что разные группы инвесторов по-разному оценивают этот показатель и его роль в инвестиционном аудите в целом.

• Одни рассматривают этот показатель исключительно с точки зрения оценки эффективности рассматриваемых объектов.
• Другие считают, что вычисление привлекательности просто обязано наглядно демонстрировать, в какой именно объект лучше вложиться.
• Наконец, третьи используют данный показатель как совокупность результатов оценки различными способами.

Однако отсутствие четкого определения еще не означает, что инвестиционная привлекательность – это нечто абстрактное и неопределенное. Поговорим о сути явления и его специфике подробнее.

В чем суть явления

Итак, инвестиционная привлекательность – это не «нравиться/не нравиться». Она представляет собой совокупность показателей, определяющих оценку существующей ситуации, положение рынка, потенциальные риски и доходность конкретного объекта.

• Стоит также понимать и помнить, что инвестиционная привлекательность зависит не только от финансовых структур, но и от конкретных регионов, стран, отраслей.

Показатель этот изменчив, а повлиять на него способно множество факторов. Огромное число переменных – еще одна сложность, с которой сталкивается инвестор.

Изменчивость характерна не только для показателей конкретных компаний. Она будет наблюдаться и в зависимости от региона, отрасли, а значит, и привлекательность должна вычисляться с учетом этих факторов.

Таким образом, если инвестор оценивает актив, планируя купить акции и облигации, он должен оценивать привлекательность таких вложений сразу на нескольких уровнях:

• макроуровень привлекательности дает оценку государству и экономической ситуации в нем;
• мезоуровень опускается на ступень ниже и уже дает оценку субъекту федерации или региону;
• а вот микроуровень – это уже оценка конкретного предприятия или компании.

Только в совокупности уровней результат будет наиболее правдоподобным, а исход инвестиций – наиболее прогнозируемым.

Как оценивается привлекательность инвестиций в конкретную компанию

Конечно, полная оценка ситуации, включающая несколько уровней, под силу, пожалуй, исключительно специалистам. Однако это не говорит о том, что рядовой инвестор должен бездумно приобретать в портфель активы на основании собственных предпочтений, или же следуя за кем-то, якобы, более опытным.

• Анализ привлекательности конкретного предприятия – один из инструментов в руках разумного участника рынка.

Основным фактором, на который, однозначно, обращают внимание все потенциальные инвесторы является момент стабильной доходности рассматриваемого предприятия в среднесрочной, а лучше долгосрочной перспективе.

Сложная экономическая ситуация, а именно ее как нельзя лучше демонстрирует нам 2020 год, показала, что крупные и средние компании как нельзя более нуждаются в притоке капитала. При этом уровень конкуренции сохраняется довольно высокий, а деньги, как правило, вкладываются в те компании, принципы работы, финансовое положение и политика которых понятны инвестору.

На помощь ему приходят финансовые показатели компании, которые, как правило, не скрываются и размещаются в общем доступе. Необходимо обращать внимание на:

• ликвидность компании, которая наглядно демонстрирует, как быстро вы сможете продать бумаги, которыми владеете;
• фактор деловой активности, состоящий из совокупности финансовых процессов, приносящих владельцам компании основной доход;
• показатель имущественного положения, который отображает соотношение оборотных и необоротных активов в составе имущества компании;
• фактор рентабельности, необходимый для того, чтобы узнать, насколько эффективно на предприятии используются привлеченные финансы;
• показатель финансовой зависимости, демонстрирующий реальную зависимость компании от привлеченных инвестиций.

При этом привлекательность инвестиций в конкретное предприятие не рассматривается без учета возможных рисков, как то возможное снижение доходов, изменение рыночной конъюнктуры, ценовой политики и так далее. Так что любой покупке предшествует тщательный анализ, если вы не хотите продавать акции едва купив их.

Основные методы оценки инвестиционной привлекательности

Как уже говорилось, не существует единого мнения на счет оценки привлекательности инвестиции, поэтому наука выделяет несколько основных методов для ее вычисления. Выбор метода оценки зависит от каждого конкретного рассматриваемого объекта.

Внешний и внутренний анализ привлекательности

Данный метод предполагает, что собирается информация как о показателях внутри компании, так и вне ее. Таким образом, взгляд на объект инвестирования становится всесторонним, что позволяет более точно определить, какое будущее у предприятия.

При этом не стоит забывать, что внешние факторы, на которые сама компания не в силах повлиять, способны кардинально изменить ситуацию, как в пользу инвестора, так и против него.

Однако метод предполагает большое количество допущений, делающих картину менее точной, и это один из его основных недостатков.

Дисконтирование денежных потоков

Этот метод является одним из наиболее популярных среди инвесторов. Данная методика основана на предположении, что цена, которую могут заплатить инвесторы, должна определяться на основании аналитического прогноза. Такой подход во многом позволит прогнозировать будущее положение вещей в экономике.

На момент исследования вычисляют показатели, характеризующие денежные потоки. Делается это путем дисконтирования по конкретной ставке, максимально отражающей существующие риски.

Таким образом, вычисляется максимально приближенная объективная стоимость анализируемого объекта. Однако привлекательность, получаемая в результате таких вычислений, является текущей, то есть, актуальной на тот момент, в который производился анализ. Если необходимо из группы компаний выбрать одну, наиболее привлекательную, используется именно этот метод.

Нормативно-правовая методика

Наконец, третий вариант оценки – нормативно-правовая методика. Для ее вычисления можно использовать ряд документов, связанных с отчетностью компании, скажем, за последние несколько лет.

В странах Европы и США данная методика применяется довольно широко, а вот у нас, в России, практически не используется.

По сути, инвестор для оценки привлекательности актива использует реальные методические рекомендации, связанные с определением эффективного инвестиционного проекта.